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信达证券:给予中信证券评级
文章来源:admin 更新时间:2021-10-30 00:43

  2021-10-29信达证券股份有限公司王舫朝,王锐对中信证券600030股吧)进行研究并发布了研究报告《盈利能力显著提升,全年业绩预将超2015》,本报告对中信证券给出评级,当前股价为25.88元。

  事件:中信证券公布2021年三季报,2021年前三季度实现营收578.11亿元,同比+37.66%,其中第三季度营收200.91亿元,同比+31.73%,前三季度归母净利润175.31亿元,同比+39.61%,其中第三季度归母净利润53.91亿元,同比+45.61%。前三季度平均加权ROE9.34%,同比增加2.17个百分点,基本每股收益1.36元,同比+37.37%。

  客户资金与两融余额高速增长,利息净收入同比翻番。前三季度公司实现利息净收入43.86亿元,同比增长139.54%,主要源于融资融券、客户资产利息收入的高速增长。2021年前三季度市场两融日均余额17389亿元,同比增长44%,公司两融客户规模庞大、运营资本金充足,两融市占率行业排名第一,两融利息收入实现高速增长。前三季度市场交投活跃,截至三季度末,全市场投资者总数1.93亿,较2020年末增长8.40%,客户资金存款同比+59.74%,相应利息收入同比高增。

  券商资管与公募基金双轮驱动,主动管理能力提升推动业绩高增。资产管理业务包括券商资管和旗下基金管理业务,券商资管业务方面,公司以“扩大主动管理规模、发展权益产品、服务实体经济”为导向,推进大集合公募化改造,通道业务规模持续压缩,主动管理规模逐季提升,2021年一季度月均主动管理规模7171.46亿元,同比+47.21%,主动规模占比自2019年末的41%大幅提升至2021年一季度的71.21%。基金业务方面,公司控股的华夏基金规模增长迅速,截至三季末,华夏基金总规模9332亿元,同比增长43.11%,其中非货基规模6109亿元,同比增长45.17%,上半年公募基金净利润贡献同比增40%。得益于国家鼓励投资端建设、居民存款“搬家”,旗下公募基金有望保持高速发展态势,2021年公司资管业绩有望继续保持高增。

  投行业务市占率进一步提升,龙头优势凸显。前三季度公司实现投行业务手续费净收入56.44亿元,同比+25.62%。股权融资方面,前三季度IPO承销规模614.21亿元,同比增长81.34%,市占率从去年同期的9.04%提升至16.33%;再融资承销金额1734亿元,同比微降8.96%,市占率从去年同期的14.47%提升至21.58%;债券承销规模11033.39亿元,同比增长42.19%,市占率从去年同期的12.71%提升至13.45%。作为行业龙头,项目筛选能力、定价能力、分销能力和资本实力方面优势明显,截至三季末公司IPO、再融资、债券承销均排名行业首位,公司有望继续攫取市场份额,全年投行业务有望继续保持高速增长。

  投资建议:作为行业龙头,公司资本实力、风险定价能力、业务协同能力在投行、资产管理、财富管理等业务领域竞争优势明显,前三季度总营收已超2015年,归母净利润已逼近历史最高,预计公司全年总营收、净利润与ROE将超越2015年创历史新高,建议关注。

  风险因素:货币政策收紧导致股市交易量大幅下滑;资本市场改革不及预期;资本市场大幅波动导致的自营业绩不及预期等。

  该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级12家,增持评级9家,中性评级2家;过去90天内机构目标均价为29.68;证券之星估值分析工具显示,中信证券(600030)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。