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国信证券-中国联通-600050-2019年半年报点评:移动
文章来源:admin 更新时间:2021-09-27 23:02

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  公司发布2019年半年报:2019年上半年实现营业收入1,329.6亿元,同比下滑1.1%;净利润68.2亿,同比增长15.7%,归属于母公司净利润30.2亿元,同比增长16.08%;EBITDA496.4亿元,同比增长8.3%。【慧博投研资讯】

  在提速降费、市场饱和、激烈的市场竞争和4G流量红利逐步消退的大背景下,公司上半年实现收入1329.6亿元,小幅下滑,且下滑幅度有所收窄。

  上半年实现净利润68.2亿,同比增长15.8%,增速放缓。其中,移动主营业务承压明显,同比下滑6.6%,但公司过去三个季度该业务表现出企稳回升的态势,在下半年行业竞争放缓的预期下,全年的同比下滑或收窄。固网宽带业务收入也下滑了4.1%,盘活固网资源提高利用率迫在眉睫。积极进行业务转型,产业互联网业务增长强劲

  公司积极进行差异化竞争,调整收入结构,从2C走向2B,大力发展以政企客户为目标的创新业务,即产业互联网业务。公司上半年创新业务增长势头强劲,同比增速连续两年在40%左右,占公司整体收入比重也提高至12.6%,提升幅度超出我们的预期。

  公司在整体业务增速放缓背景下,注重发展质量和效益提升,混改红利得到逐步释放,整体净利率逐步回升,而EBITDA/收入比重来到了历史较高以及同行较高的37.22%的水平。上半年公司整体成本费用下降了1.8%。其中,网间结算支出和铁塔使用费有了长足的下降。

  看好公司产业互联网的增长及占比的提升,带来公司整体业务质量的提高。预计2019-2021年公司归属于A股股东净利润为49.44/56.65/66.92亿,对应PE34/30/25倍,维持“增持”评级。

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